2017风口产业图景

/高阳  李思

 

      2017年,如果要选择一个跑道去投资或创业,你会怎么选。互联网、影视、人工智能、机器人、VR(虚拟现实),或者其他非常时髦的领域?

如果下错注,后果会很严重。吴世春说,很多新的影视公司的作品可能连投入的零头都收不回来;AR(增强现实)和VR领域还没有看到好的变现模式。吴世春是中国最成功的投资人之一,他曾投出过数个千倍收益的案例。

近来,我们调研了多位活跃的投资人,以期能够描画2017年的投资图景。根据我们的调研,消费升级、人工智能、工业自动化、大数据、企业服务、产业互联、医疗健康等领域仍可能是最好的选项。这些投资人明年可能会在这些领域下大注。

泡沫的升腾与破灭

    O2O带来的便利值得肯定,但在该领域出现了大量伪需求、低频需求的公司。烧钱补贴期过后,这些公司无法留住用户,也无法担负高昂的成本,最终成为炮灰。

不过,也有投资人认为,O2O市场从需求角度讲,总体是健康的。存在一些伪需求创业,但比例不算大。问题出在估值整体偏高,门槛偏低,造成了一个较差的竞争格局,结果是赚钱难。红杉中国董事总经理郭山汕称,在一定程度上,创业团队和投资人的战略忍耐期偏短。一些细分的O2O领域在1~2年时间内快速崛起,又快速被边缘化甚至集体消失。这里面仍然存在一些能匹配市场需求的方向。在消费者的付费意愿和能力有明显提升的条件下,如果一些O2O领域出现财务上的明显成功,会给市场带来信心,几年后O2O也可能会重新热起来。

总体而言,O2O和产业互联网的“过热”迹象在很大程度上与资金的追捧有关。不过,从2016年的市场情况来看,投资已经趋于多元化,扎堆的现象有所缓解。在这种前提下,那些被称为抗周期的行业,如教育和健康,又一次成为很多资本追逐的对象。但是从历史发展的经验来看,这些领域需要的是持续稳定和耐心的资金,而不是资金的追捧。戈壁创投合伙人徐晨说:“从市场现状来看,我们可以说这里存在一定泡沫。”

在许多投资人看来,另一个估值很高的行业是文娱。文娱这几年的确迎来了高速发展期,但并没有改变行业高度不确定性和严重的“头部现象”,一些细分领域市场规模较小,这种现实情况并没有发生根本性改变。“资金的投入已经远超过实际可以产出的上升空间。”徐晨称,这意味着这个行业的多数投资者会铩羽而归,不少还不错的项目也会因为估值问题,无法给投资者合理的回报。

    文娱行业一些细分领域的泡沫已经比较严重,尤其是以影视制作行业为首。影视制作行业的问题在于,院线的屏幕是有限的,观众花在看电影上的时间更是有限的。当大量的资本涌入,结果造成了过去积累下的IP被迅速耗尽,优秀导演、编剧和演员的价格水涨船高。

从过去一年来看,影视行业的投资已经具有明显的泡沫特征,新进者的机会并不多,很多投资可能会打水漂。“很多新的影视公司的作品可能连投入成本的零头都收不回来。”吴世春说。

投资人也注意到了在热门的VR和AR领域的风险。目前这个领域还没有看到较好的变现模式,2B的行业应用和2C的用户消费都没有起来,现在整个行业还是一个2VC的阶段。吴世春预计整个行业的赚钱效应至少需要2年后才能出现,之前很多公司都会成为先烈。

 

消费升级

    在原先的电商领域,平台机会已经消失殆尽,但品牌机会却大量存在。伴随中国中产阶级的崛起,相当一部分具有更高品质的本地品牌将被中国大众所接纳。英诺天使基金合伙人李小丽表示,找准垂直人群,选对品类,用具有社交元素的、扁平的、媒体化(例如社群)的方式引导消费,形成品牌,辅以快速的供应链以及合理的成本控制,这样的项目更容易得到资本的青睐。

    消费升级不仅包括物质方面的消费升级,还包括精神层面的提升。在此背景下,内容娱乐行业发展势头非常强劲。娱乐是人类除了衣食住行外的一个强需求,也是持续的需求。EMC基金投资总监金城说,在文化娱乐方面,针对类细分垂直人群的内容、渠道以及服务提供商也有很大的机会。

在消费升级的大背景下,互联网相关领域的投资过热并不意味着机会完全消失。当投资回归理性,在一些垂直细分领域依然存在机遇。其中,产业互联网的机会依然被一些投资机构看好,其中包括:春晓资本和英诺天使基金。

除上述互联网相关领域之外,分享投资既看好医疗健康领域,也看好与空间相关的创新项目,范围既包括房地产产业链条上各个环节的创新,比如:装修领域的爱空间;也包括空间的创新应用,比如:联合办公的WE+,长租公寓YOU+。“我们下一个阶段的聚焦重点,并不局限在所谓的‘互联网+’或者‘+互联网’概念,我们关注的将是在移动互联网的生态环境下,符合新一代主流消费群体需求的商业元素创新组合。”分享投资管理合伙人崔欣欣说。

 

移动互联出海

    中国的移动互联网出海也是一个机会,就全世界的移动互联网而言,中国的移动互联网发展与美国并驾齐驱,相比其他国家则有3到4年的发展优势。中国市场拥有全世界最大的应用市场,中国的移动应用在海外也有比较强的竞争力。

此外,围绕移动互联网的服务“进出口”项目——实际上就是把中国的创新输出到海外、同时把海外优秀的项目引入国内,也开始受到关注。

从全球视野上看,各个细分领域的移动互联网在海外是增量市场,在国内是存量市场。在中美两个区域市场发展极为完善,并逐渐形成马太效应的游戏、电商、社交等领域,在新兴市场如印度、东南亚、巴西、俄罗斯等新兴市场仍然存在巨大投资机会。

成熟商业模式正结合地域特点规模化地向海外各区域市场输出。例如,今年上半年获得密集投资的海外新闻聚合类领域等。

    从引领移动互联网行业发展上看,中国移动出海团队的技术积累与运营能力领先全球。近期,世界著名的编程竞赛组织Hacker Rank发布报告:根据各国程序员在算法、数据结构、分布式系统、编程语言等几个领域竞赛总得分来看,中国获得了第一名。这反映中国公司在移动互联网全球化竞争上的整体技术优势。Facebook等公司学习微信功能的例子反映了中国公司运营上的领先。在开放的国际化竞争中,这些整体优势中长期看来终究会逐渐显现。

从投资退出上看,移动出海公司更能够获得海外证券市场投资者的理性认可。对比互联网中概股由于绝大多数用户在中国而频被质疑低估,移动出海公司的用户主要在海外市场,其价值与商业模式更能为海外主流证券投资者所理解与接受。

    此外,中国的出境并购机会也不容忽视。中国企业参与的企业并购在2016年高速增长,主要的增长动力来自出境并购。在已披露的跨境交易中,2016年上半年中国企业出境并购金额超过1300亿美金,几乎是去年同期的4倍。私企参与的并购金额也首次超过国企。2016年可能是民营资本在出境并购领域扮演主角的开始。并购涉及的领域从传统的能源和资源开始转移到互联网和消费。这一方面是机遇,一方面也是挑战,包括交易中执行力的挑战和交易后运营能力提升的挑战。“在2017年看好中国的出境并购市场。”郭山汕说。

 

人工智能

    调研发现,人工智能是最被投资人看好的领域。许多投资人相信,随着移动设备的渗透率越来越高,信息化程度更为成熟,也积累了足够多的基础数据。通过深度学习,生活和生产制造趋向智能化并非遥不可及。在明势资本创始合伙人黄明明看来,AI(人工智能)领域会是移动互联网之后的大风口。

    微软、Google、Facebook等公司已经开始以极低的价格甚至免费提供底层AI技术支持,未来2~3年BAT很可能也会加入其中。此外,中国一直都有工程方面的优势。在大型平台公司开放的底层AI技术的基础上,中国还拥有近7亿网民,这不仅会为AI应用提供广大的市场,而且这个市场还会产生海量的数据,这些都是AI应用技术发展最为关键的要素,也让未来中国在AI应用领域提供很多弯道超车的机会。

AI+方向,核心逻辑是围绕数据,在数据的采集、加工、处理等环节做布局。比如在数据采集环节,明势资本投资了两家光学方面的传感器公司,可以采集到新的体征和环境数据;也投资了企名片,这家公司可以将非结构化的数据自动整理成结构化的数据。

洪泰基金合伙人乔会君对于人工智能有着特别的理解,乔会君称,经过十年基础性科学研究的积累,人工智能概念在2016年彻底爆发。虽然在应用层面的创新乏善,但算法和半导体行业发展已经相对成熟。2017年会是人工智能应用的元年,一系列真正智能的产品会在智能家居,智慧医疗、体育健康、智慧城市等领域找到突破口,也会彻底带动智能硬件的创新,驱动更多的资金投入此领域。

    在半导体领域,中国和美国的差距一直在十年以上。人工智能的来临也很难改变这个局面。核心处理单元ASIC、FPGA的技术从来不在中国;半导体需要有很好的上下游生态,这些也不是创新公司所具备的能力。人工智能半导体行业的从业者,最好的结局就是被大企业并购,像Movidius一样尽早找到靠山。

在算法层面,图像识别,尤其是动态图像识别的壁垒较高,需要有很深厚的研究积累方可取得突破;语音语义的分析理解,针对不同语言的处理是创新企业的突破点,谷歌可以把英语做好,但未必能处理好中文。在图像处理和语义分析上,需要大量的数据积累,起步越早优势会越明显。

在应用层面,中国有着全球其他任何国家都不具备的消费市场和消费能力,如果能很好地把握这一点,无论对于创业者还是投资机构都是很好的机遇。

 

大数据

    大数据行业可以分成数据源、基础设施和行业应用三个细分领域。

就数据源而言,连续性高、准确性强且能产生商业价值的数据非常珍贵。这些数据往往都被BAT和传统金融、电信等行业巨头所垄断,这些巨头对这一块的数据有严格的管制,想从数据源方面着手的创业公司往往都面临两个问题:一是能拿到的数据或者愿意交换的数据往往质量不高。二是数据的定价问题难以解决,行业内还没有一套能让各方认可的定价模型出现。数据交易和流转性上还有一定问题。“这块可能是巨头的机会而不是创业公司的机会。”君盛投资创始人廖梓君说。

大数据行业的基础设施主要涉及数据的存储、分析计算、可视化以及后期的维护。这块市场巨头肯定会切入,如果创业公司参与一定要避开巨头,除非有极强的系统性技术能力。强调系统性能力,是因为单点的技术能力再强,也相对容易突破,而系统性的能力短时间内难以被复制,最坏的结果也是被巨头并购。

    在大数据的基础设施领域,阿里已经走在了前面,比如阿里云就属于数据存储环节,阿里开放的人工智能平台则属于分析计算这块。并非意味着创业公司在这两块完全没有机会。大公司考虑到数据的安全性问题,往往会采取私有化部署的策略,这里面会有一些创业公司的机会,但可能比较艰苦,难以呈现线性增长。此外,在可视化和运维这两块,存在相对较多的个性化需求,这种非标准化的领域,行业巨头不会特别关注,对创业公司来说会出现一些垂直行业的机会。

    就大数据的垂直行业应用而言,在这个领域巨头可能会抓大放小,首先是抓大的行业,典型如金融行业,其次是抓垂直行业的标杆客户。“这块市场反而是创业公司比较大的机会。”廖梓君认为,如果要切入这块市场,需要创业者对垂直领域的行业生态有着深刻的洞见和理解,而且要有比较强的数据应用能力,能抓住客户痛点,切实为企业提高效率。事实上,能做到这样的团队其实很少。巨头没有时间精力去深耕每一个细分领域,只能做出一些相对标准化的产品,这里面就是创业公司的机会了。

 

企业服务

    对于2017年,戈壁创投合伙人徐晨认为,企业服务会进入一个新的阶段,也将孕育出新的投资机会。

    IaaS(基础设施即服务)的成熟程度和服务的普遍性进入了一个新的阶段,更多企业将借大势进入信息化的新阶段,其中包括大量中小型的非互联网企业。此外,PaaS(平台即服务)平台成为大公司力推的服务,这为SaaS(软件即服务)服务商到达用户提供了渠道,并进行了背书。

    随着经济形势的变化,销售增长和成本控制之间的平衡被企业更多关注,而非像以往那样一味地追求销售额。在此背景下,企业对于SaaS服务的评估标准也能更加客观,效率的提升也更容易被体现,这将推动更多企业的付费意愿。在企业信息服务市场更加明朗的前提下,为企业提供金融、供应链和其他环节的多元化服务也就成为了可能。

    “我非常看好企业服务市场在2017年的表现。”徐晨说。

 

产业互联网

    目前,传统行业的信息化渗透率还远远不够,在经济整体低迷的大环境下,传统产业需要谋求转型。效率要更高,产品要创新,创新速度还要足够快;此外,成本结构要调整,销售渠道也有待升级,这些都是传统产业迫切需求的。

在转型过程中,传统产业会衍生出许多新的创业机会。那些有扎实的产业基础,能够嫁接新的技术和工具,且富有创新能力的团队,更容易构筑竞争的壁垒,这些都是投资的机会。英诺天使基金合伙人李小丽认为,产业互联是一个机遇。

春晓资本合伙人何文长期关注产业互联网,“未来我仍继续看好产业互联的机会,即信息技术在传统产业链的应用。包括信息技术对传统产业链流通环节的改造机会(B2B交易平台),提升产业链主体效率的基于云端的行业应用解决方案(SaaS),以及基于产业链信息数据的金融创新。”何文说。

    经过一年多的大浪淘沙,尤其是这轮资本寒冬以来,创业者逐渐变得冷静,更加注重其业务模式的本质价值和自我造血能力,并且估值预期也更加理性,一些没有价值的伪模式也逐步被淘汰出局。

    不过,今天仍远远没达到整体理性的水平,很多项目在前几轮估值被炒高之后,创始人仍沉浸在此前对估值的预期之中。未来的几个月时间仍会有更多的融不到资的项目被淘汰出局。

    从这层意义上讲,这个领域存活下来的创业项目比过去更加具有投资价值。而从投资人的角度来看,大家已经相对理性,最近的半年以来,投资人出手都相对谨慎,是否有盈利模式是投资人此刻最为关注的问题。不过,问题仍然存在:明年的市场会更加理性吗?

 

 


2016年11月18日

知乎 变现之路

上一篇:

下一篇:

2017风口产业图景

添加时间:

本网站由阿里云提供云计算及安全服务